吉電國貿(mào)干散貨市場研究報告(09.08-09.15)

吉電國貿(mào) 2023-09-18 11:14 ç™¼(fā)表于吉林

本周航運市場BDI指數(shù)收1381點，環(huán)比上漲16.44%，同比下跌11.08%，BCI指數(shù)收1602點，環(huán)比上漲24.28%，同比上漲5.46%，BPI指數(shù)收1656點，環(huán)比上漲11.22%，同比下跌16.78%，BSI指數(shù)收1221點，環(huán)比上漲13.16%，同比下跌21.28%。

目前CAPE船運費已位于歷史同期較低水平，隨著秋季傳統(tǒng)旺季的到來，以及我國對于地產(chǎn)刺激政策帶動的進口需求的上升，海岬型船運費有望筑底逐步回升。隨著臺風影響逐漸消退，印尼方面貨盤釋放，需求增加推動運費上升。后續(xù)來看，我國沿海電廠日耗回落，采購觀望情緒較濃，運費或?qū)㈦S之逐步走弱。印度方面，季風季過后工業(yè)生產(chǎn)將漸漸恢復，有望帶動太平洋市場煤炭運輸需求。南美和美灣地區(qū)強勁的糧食需求，和巴拿馬運河低水位對運力供應的稀釋，推動了近期糧食運費中樞的上移，美灣糧食運輸需求或持續(xù)支持運價。整體來看，短期市場偏強運行。

主要觀點

短期來看：

原油：目前市場需求預期強勁，油價共振走強，但隨著油價不斷沖高，回落風險也在不斷加大，需警惕回落風險；

煤炭：近期安監(jiān)擾動不斷，價格偏強運行，但終端用戶對高價煤接受度依然偏低，預計本輪反彈空間有限；

鐵礦石：高日耗下鋼廠對鐵礦的采購意愿仍較為積極，同時庫存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當前基本面依舊堅挺。但當前鋼廠利潤已被壓縮至盈虧平衡附近，后續(xù)上行驅(qū)動不足；

糧食：9月份USDA報告總體偏利空，北半球天氣市影響進入尾聲，短期玉米震蕩偏弱。全球大豆供應寬松，美豆緊張不及預期，短期震蕩偏弱。

長期來看：美國居民超額儲蓄尚未耗盡，罷工潮持續(xù)擴散帶來的薪資粘性，將帶來消費韌性，支撐商品和部分服務價格，結(jié)合能源價格持續(xù)上漲，制約后續(xù)通脹回落速度，預計年內(nèi)小幅加息概率仍較高。

8月美國零售數(shù)據(jù)超預期上行，年內(nèi)小幅加息概率仍高

能源價格上漲，驅(qū)動8月美國消費增速超預期上行，但“高而不強”。一方面8月消費數(shù)據(jù)上行主要受石油價格驅(qū)動，能源消費占新增零售額近7成，是零售數(shù)據(jù)超預期的主要貢獻項，另一方面，居民實際消費需求未有明顯回暖，8月零售、休閑以及服務消費增速均回落。剔除石油零售環(huán)比增速僅為+0.2%，指向美國居民實際消費需求相對疲弱。

盡管8月美國零售數(shù)據(jù)超預期上行，但主要是受能源價格上漲影響，短期來看，考慮到8月美國零售數(shù)據(jù)超預期上行，主要是受能源價格上漲影響結(jié)合8月美國就業(yè)市場溫和降溫，以及核心通脹延續(xù)回落趨勢，9月再度加息的可能性較低。

長期來看，考慮到美國居民超額儲蓄尚未耗盡，以及罷工潮持續(xù)擴散帶來的薪資粘性，將帶來消費韌性，支撐商品和部分服務價格，結(jié)合能源價格持續(xù)上漲，制約后續(xù)通脹回落速度，預計高利率環(huán)境將持續(xù)，年內(nèi)小幅加息概率仍較高。

本周30大中城市商品房成交面積186.98 萬方，環(huán)比增長8.44%，同比減少43.58%。

鐵礦石當前基本面依舊堅挺，但后續(xù)上行動力不足

三季度以來國內(nèi)制造業(yè)PMI持續(xù)上升，8月制造業(yè)PMI回升至49.7%，好于市場預期，建筑業(yè)PMI表現(xiàn)較好，同時地產(chǎn)端預期得到改善，黑色系情緒得到提振。當前高爐開工積極，上周日間鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，高于歷史同期正常水平。高日耗下鋼廠對鐵礦的采購意愿仍較為積極，同時庫存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當前基本面依舊堅挺。但當前鋼廠利潤已被壓縮至盈虧平衡附近，后續(xù)上行驅(qū)動不足。

國內(nèi)長材價格指數(shù)111.40 ，環(huán)比上漲0.41%，同比下跌7.90%。板材價格指數(shù)111.36 ，環(huán)比上漲0.08%，同比下跌1.22%。

本周日均鐵水產(chǎn)量248.24 萬噸，環(huán)比減少0.00%，同比增長9.95%。

截至9月8日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2222.50 萬噸，環(huán)比減少19.56%，同比減少0.04%。截至9月8日，全國主要港口鐵礦庫存為12736.76 萬噸，環(huán)比增長3.63%，同比減少8.29%。

四、煤炭市場分析

短期價格偏強運行，但后續(xù)反彈空間或有限

進入9月，因完成月度目標而停產(chǎn)的煤礦逐漸復產(chǎn)，但近期各省市密集出臺安全生產(chǎn)相關(guān)通知和要求，產(chǎn)地部分煤礦由于存在安全隱患或事故而被責令停產(chǎn)整頓，煤炭供應受到一定限制，安監(jiān)層面仍有較大不確定性。從需求方面來看，雖然本周電廠日耗小幅反彈，但整體季節(jié)性走弱的特征較為明顯，同時四川東北部和云南南部降水預計較常年同期偏多1成以上，電煤需求仍將繼續(xù)回落。

整體來看，近期安監(jiān)擾動不斷，動力煤價格偏強運行，但終端用戶對高價煤接受度依然偏低，預計本輪反彈空間有限。

截至9月8日，55港口動力煤港口庫存5795.50 萬噸，環(huán)比減少9.12%，同比增長15.27%。截至9月13日，電廠日均煤耗量71.66 萬噸，環(huán)比增長4.43%。

截至9月8日，全國水泥企業(yè)開工率50.64 %，環(huán)比減少0.57%。

本周CBOT玉米期貨收盤價475.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.60%，同比下跌30.62%。CBOT大豆期貨收盤價1338.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.87%，同比下跌8.62%。

本周CBOT小麥期貨收盤價603.75 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲1.43%，同比下跌25.53%。